美伊正式签署谅解备忘录！布油跌破80美元，下游PP、PE、PET该抄底还是观望？

专塑视界获悉，当地时间6月17日至18日，美伊双方先后官宣完成谅解备忘录的签署流程，标志着双方阶段性和解框架正式落地生效。据新华社报道，巴基斯坦总理夏巴兹18日确认，伊朗和美国远程签署的谅解备忘录立即生效。

本次签署采用了数字化远程签署与传统纸本签署相结合的方式。据美国有线电视新闻网报道，一名美国政府高级官员17日向媒体宣读了备忘录正式文本。美国方面，总统特朗普在法国巴黎出席G7峰会期间，于凡尔赛宫与法国总统马克龙共进晚宴时正式签署了文件。马克龙在社交媒体发布视频并配文称，这项谅解备忘录“为持久和平铺平了道路”，并将有助于能源价格下降。特朗普签字时感叹：“这并不容易。”伊朗方面，总统佩泽希齐扬于德黑兰时间18日凌晨签署了备忘录，伊朗媒体公布了佩泽希齐扬手持双方签名的备忘录照片。

据伊朗外交部发言人巴加埃18日确认，协议文本已最终正式敲定，双方已经签署。备忘录同时采用波斯语和英语双语版本，两种文本具备同等法律效力，彻底规避了翻译偏差带来的争议隐患，充分保障了伊朗的权益。

根据备忘录条款，作为第一步，伊朗将立即重新开放霍尔木兹海峡，美国将立即解除对伊朗的海上封锁。巴基斯坦将在卡塔尔的支持下，于6月19日在瑞士举行正式仪式，纪念这一具有里程碑意义的协议达成，并启动技术层级会谈。双方承诺在最多60天内进行谈判并达成最终协议。

图源：澎湃新闻

随着协议签署消息确认，国际油价应声暴跌，并迅速向下游塑料行业传导出一连串连锁反应。

一、霍尔木兹海峡：从“世界油阀”到立即复航

霍尔木兹海峡承载着全球超20%的石油运输。自2月底美以联手对伊发动军事打击后，伊朗关闭海峡航道，每日通行船只从战前的130-140艘骤降至仅5-10艘。布伦特原油价格一度突破100美元/桶。

根据备忘录条款，美国立即解除海上封锁，并在最长30天内将航运恢复至全部运力。特朗普表示，霍尔木兹海峡已经部分恢复通航，本周五前将全面重开。虽然核问题、全面制裁解除等核心矛盾被框进了后续60天的谈判之中，但停火与通航恢复的确定性，已足以触发市场情绪的急速逆转。

二、油价：地缘溢价出清，布伦特跌破80美元

协议消息落地后，国际油价经历了剧烈的估值回归。6月15日早盘，国际原油盘中最大跌幅扩至7%，整体收跌超4%，布伦特原油直接跌破80美元/桶关键关口。截至6月17日收盘，布伦特原油期货价格报79.55美元/桶，WTI原油报76.79美元/桶。据生意社现货数据，华东PET瓶片现货报价已从6月12日的8200元/吨大幅下滑。

支撑此前油价高企的“地缘风险溢价”，随着和平协议的落地正在快速剥离。市场不再为海峡航运中断、原油运输受阻支付额外的风险溢价，原油定价正回归供需基本面。

不过，华尔街分析师也警告，市场可能不会一直看到油价的持续大幅下跌。受清理航道、保险重置、船舶调配、石油制裁分步解除影响，全线顺畅运输、运力回归常态至少需要2个月。市场人士认为，美伊双方所称的霍尔木兹海峡恢复开放只能算作“技术性开放”，市场期待的真正开放是“商业性开放”，后者依赖安全保障、保险成本回落与市场信心重建。

三、塑料行业的成本坍塌：从PET到聚烯烃的全线冲击

油价作为化工产业链的“源头之水”，其剧烈波动迅速向下游传导。塑料行业——作为石化产业链的重要终端——首当其冲。

PET瓶片：跌破8000元关口

PET瓶片作为成本驱动型品种，原料成本占比超85%，与PTA、MEG价格相关系数高达0.94。油价下行带动PTA、MEG价格同步走弱，瓶片工厂利润空间被动压缩。6月15日，国内瓶片工厂日内报价集中下调300-400元/吨。华东PET瓶片现货价格从6月12日的8200元/吨骤降至7700元/吨区间，8000元整数关口被有效跌破。市场普遍认为，支撑能源与聚酯市场长达数月的“地缘溢价牛市”已正式落幕。

聚丙烯（PP）：成本支撑大幅弱化

聚丙烯上游依赖石油裂解产生的丙烯原料。美伊协议消息传出后，PP主力合约大幅下挫，盘中跌幅超3%，报价跌至8109元/吨附近。与此同时，聚丙烯平均产能利用率维持在60-63%的低位。分析师指出，聚烯烃短期延续承压回调，成本支撑坍塌是核心驱动。

聚乙烯（PE）：全线下跌

聚乙烯市场同样未能幸免。6月16日，聚乙烯市场价格全线下跌，线型成交价7750-8350元/吨。HDPE市场价格变化幅度为-227至-65元/吨，LDPE下跌112元/吨，LLDPE下跌127元/吨。中东冲突大幅缓和导致成本端支撑较大幅度松动，生产企业下调出厂价，下游观望为主。

更广泛的能化板块联动

此次冲击并非局限于个别品种。原油、燃油、甲醇主力合约下跌超7%，PTA、沥青、LPG等多个化工品跌超6%。聚酯、乙二醇、丙烯等品种同步大幅下挫。A股化工板块同步调整。

四、供需格局：从紧平衡到宽松预期的逆转

油价下跌只是价格下行的外部导火索，塑料行业自身供需格局的转变才是行情持续走弱的内因。

在供应端，国内瓶级PET开工率维持在72.92%附近，前期检修的百宏、逸普装置已重启，叠加绍兴天圣20万吨新装置产能逐步释放。国内瓶片总产能已达2153万吨，产能过剩压力本就存在。瓶片工厂库存可用天数已从4月底的6天低位回升至9天以上。若霍尔木兹海峡顺利复航，叠加6-7月装置集中检修季结束，国内瓶片开工率大概率进一步回升至75%以上。

在需求端，下游软饮料企业库存维持中性，暂无大规模补库需求。终端织造开工率仅48.6%，传统旺季兑现不及预期。下游买家在成本趋势不明朗背景下观望情绪浓厚，短期补库意愿低迷。

更值得关注的是，若霍尔木兹海峡顺利复航，中东石化原料供应恢复，国内聚酯原料成本将进一步下行，瓶片工厂生产积极性将提升，供应增量将加速转化为库存压力。

五、中期变量：协议落地不等于尘埃落定

尽管短期冲击剧烈，但市场的中期走向仍充满不确定性。

供应恢复的节奏差。 即便海峡宣布复航，也不等同于供应、运输完全恢复。航道排雷及港口修复需要时间，保险公司和船运公司短期或保持谨慎。油田、气田、炼厂此前受袭击损毁严重，完全恢复需要较长时间。根据Kpler测算，若协议落地全程无重大波折，一个月内霍尔木兹海峡通航量有望恢复至战前近五成水平。

协议本身的脆弱性。 当前备忘录本质上属于阶段性框架安排，并未解决核问题、海峡控制权等核心矛盾。美伊双方在通航规则等关键条款上的裂痕十分明显——美方称协议将确保海峡长期免费通行，伊朗则明确仅给予船舶60天免费通行期。以色列公开表态不受该协议约束，以方态度无疑为脆弱的停火前景蒙上阴影。任何冲突的重燃都可能令航运恢复进程受阻。

油价的中高位预期。 光大证券预计，海峡通行隐患以及地缘冲突的长期影响仍存，使得2026年油价仍有望维持中高位运行，布伦特原油预计在70-90美元/桶之间波动。

美伊协议的落地，标志着持续数月中东能源危机的阶段性收尾。对于塑料行业而言，这既意味着“地缘溢价牛市”的终结，也意味着市场将脱离地缘炒作，依托真实供需重新锚定价格。短期内，成本坍塌与供需转弱的双重压力仍将持续施压；中期来看，供应恢复的实际节奏、协议执行的稳定性，以及下游真实需求的修复程度，将共同决定塑料行业何时迎来真正的底部。正如一位分析师所言：“市场往往把重新开放看作是按下开关就能完成的事情，但实际上这更像是一个过程。”

编辑：Winnie